2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，两个品种LPR均与上月水平持平。至此，LPR已连续6个月“原地踏步”。

2月LPR报价基础未变化

市场对本次LPR保持不变已有预期。

(相关资料图)

2月15日，央行开展中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.75%，维持不变，这意味着当月LPR报价基础未发生变化。

针对本月LPR利率“按兵不动”，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，从1月份金融数据看，信贷总量和企业信贷需求理想，一定程度反映目前利率水平整体保持适度。同时，1月份70大中城市新建商品住宅价格环比结束11连跌，预示楼市整体在逐步回暖，反映国内因城施策稳楼市政策效果逐步显现，楼市预期在改善，短期调降房贷利率必要性有所下降。另外，考虑到1月份存在季节性因素，利率调降需要进一步经济数据指引。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，受贷款高增、经济回暖预期升温等因素影响，近期市场利率上行较快。进入2月份以来，短端利率DR007多数时间运行在央行7天期逆回购利率上方，商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均值也较上月同期上行0.1个百分点。这意味着银行边际资金成本上升，报价行压缩LPR报价加点的动力削弱。

王青表示，尽管2月份LPR报价保持稳定，且1月份信贷投放规模大幅上升且创出历史新高，但在2022年12月份降准、2022年9月份存款利率普遍下调的推动下，2023年上半年实体经济融资成本仍有望保持在低位，出现类似近期短端市场利率大幅反弹的可能性不大。2月份新发放企业贷款加权平均利率将继续停留在历史最低点附近，新发放个人消费贷款和居民房贷利率有望延续小幅下行势头。

后续仍有下调可能

随着1月份金融数据整体表现超预期，经济复苏趋势明显，加之近期公布的楼市数据出现回暖迹象，市场整体对短期央行降准、降息预期有所降温，但不少专家仍对下阶段降准降息持有预期。

“我们预计仍有降准、降息可能，尤其是降准仍有必要，主要是国内需求元气恢复仍有一段路要走，复苏基础仍需要夯实，加之国内积极的财政政策需要适宜的货币环境。”在周茂华看来，降准可能性更高，通过降准或定向降准释放银行体系长期限、低成本稳定的流动性，有助于稳定银行负债成本，增强银行放贷能力，引导银行金融机构加大对实体经济薄弱环节、重点新兴领域的支持力度，优化信贷结构。

王青判断，尽管近期市场利率上升较快，但结合存款利率走势来看，后期5年期以上LPR报价仍有一定下调空间，能否落地主要取决于楼市走向。从利率互换报买价走势来看，市场对5年期以上LPR报价有10个基点（0.1个百分点）的下调预期。

“我们判断，上半年5年期以上LPR报价仍有可能下调0.1至0.15个百分点。这将带动新发放居民房贷利率更大幅度下调，进而助力楼市在年中前后出现趋势性回暖势头。”王青说。

民生银行首席经济学家温彬表示，考虑到1月份信贷实现旺盛“开门红”，2月份对公信贷投放预计依然维持一定强度，在企业融资意愿增强、房地产市场活跃度有所上升的情况下，短期降准降息的必要性下降。但若后续金融数据“企业强、居民弱”“政府强、个人弱”的结构性问题仍未改善，房地产修复未看到明显拐点，不排除MLF降息等宽货币工具之后再次发力的可能性。