全面“降息”如期而至。

6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均比上月下调10个基点。

市场对本月LPR调降已有充分预期。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，整体上看，本次LPR利率调降有助于增强实体经济活力，促进投资、就业和消费良性循环。

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在仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟看来，这有利于促进实体经济信贷成本、经营主体融资成本和个人消费信贷成本稳中有降，有利于稳投资、促消费、扩内需、加固经济基本盘。

下调符合市场预期

多因素推动LPR报价下调

MLF操作利率是LPR报价的定价基础。6月MLF操作利率下调0.1个百分点后，市场普遍预期当月两个品种的LPR报价也将跟进下调。

在中国民生银行首席经济学家温彬看来，银行负债端成本改善，为LPR报价下调创造了空间。

“近期，存款挂牌利率下调、‘类活期’存款管控、政策利率降息等一系列操作完全落地后，累计改善国股银行负债成本10bp左右，为LPR下调带来相应空间。”温彬说。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，本次LPR报价下调的宏观背景是二季度以来经济修复动力稳中偏弱，楼市也再度出现转弱势头，需要宏观政策适度加大逆周期调节力度，其中引导实体经济融资成本下调，进一步加大房地产行业支持力度，是当前提振经济修复动能的一个重要发力点。

4月份以来，信贷投放节奏明显放缓。人民银行发布的数据显示，5月新增信贷、社融分别为1.36万亿元、1.56万亿元，分别同比少增5418亿元、1.31万亿元。在受访专家看来，经济复苏斜率放缓、微观主体有效融资需求不足，尤其是居民端加杠杆意愿较低，亟需通过利率调降等举措进一步稳固，加强逆周期调节。

促进消费和内需加快恢复

未来仍有调降空间

“6月政策性降息释放了清晰的稳增长信号，伴随企业和居民贷款利率下调，接下来实体经济融资需求将会上升，而银行信贷投放节奏也将加快。”王青表示，6月MLF续作加量幅度扩大，能够提前为银行体系补充中长期流动性，增强其信贷投放能力，也可为接下来信贷投放的再度提速做好准备。

周茂华表示，LPR利率调降将利好企业与房地产市场。一方面，LPR利率带动企业部门贷款成本下降，有助于提振企业融资需求，促进投资和就业。另一方面，5年期LPR利率下调，降低首套、刚需购房贷款成本，提振楼市需求，同时也有助于降低二套房月供利息支出等。

“国内LPR利率下调，金融支持实体经济力度加大，有助于激发实体经济活力，房地产稳步复苏，促进消费和内需加快恢复。”周茂华补充道。

展望未来，庞溟表示，根据国内外经济形势的发展和政策落地的时、效、度，年内仍有继续降息和降准的可能性，政策储备较为充足，政策工具较为多样，不需要一次性把全部“子弹”打光。

“对发挥稳经济关键作用的重点地区和重点行业来说，应充分发挥结构性货币政策工具的总量和结构双重功能，结合宏观政策和产业政策导向，结合政策性开发性金融工具等各项金融举措，加大资金投放力度和项目储备强度，以突出对经济社会发展的引领、辐射、带动和支撑作用，培育宏观经济的压舱石、推进器和增长极，为高质量发展蓄势赋能。”庞溟说。

温彬表示，当前市场融资需求相对疲软，新发放贷款利率仍延续下行态势。同时，伴随LPR再度调降，后续季度内到期续作的贷款重定价压力将加大。净息差承压背景下，负债端成本管控措施有望继续出台。银行机构有望继续通过压降定期存款点差、管控高成本的长期限定期存款续作规模、设定类活期存款阈值、规范同业存款和结构性存款等方式来继续降低存款利率，为让利实体经济创造更多空间。